兴业证券-石油石化行业周报：三大机构颁发原油商场月报，预测本年环球原油需求明显苏醒-210125
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“精选摘要：酯纠合装配负荷为86.3%，周环比消重2.2个百分点。供应方面，遵照1月22日中纤网数据，福修佳龙装配60万吨装配2019年8月2日泊车检修，年内未有显然重启时候；蓬威石化90万吨装配3月10日泊车检修，延期重启；天津石化45万吨装配4月17日泊车检修，延期重启；扬子石化2#35万吨装配1。”
投资重点本周涨幅前五的石化产物：苯酚（华东），7.5%；甲苯（华东），5.1%；二甲苯（华东），3.4%；0#柴油（镇海炼化），3.2%；92#汽油（镇海炼化），2.8%。
2.本周跌幅前五的石化产物：LNG（华北），-46.9%；丙烷（华东到岸冷冻价），国家授权正规彩票平台-10.9%；自然气期货（HenryHub），-10.6%；环氧丙烷（华东），-7.8%；乙烯（韩邦FOB），-7.7%。
3.本周价差涨幅前五的产物：乙二醇-乙烯，2251.1%；丙烯-丙烷，71.5%；烷基化油-碳四，50.0%；EO-乙烯，25.4%；PET（瓶级）-原资料，24.4%。
5.三大机构颁发原油商场月报，12月OPEC产量环比加众，2021年原油需求将明显苏醒。
6.IEA颁发1月OMR申报，需求方面，2020年环球油品需求估计同比下滑880万桶/日，较上月预测值持平，估计2021年需求将同比加众550万桶/日，加众幅度较上月下调28万桶/日。
7.需要方面，正在2020年环球产量创记载地消重660万桶/日之后，估计2021年环球石油产量将加众120万桶/日。
9.OPEC颁发1月MOMR申报，需求方面，估计2020年环球油品需求同比下滑980万桶/日，消重幅度较上月预测值加众3万桶/日。
11.需要方面，估计2020年非OPEC邦度油品供应删除250万桶/日，较上月持平。
12.估计2021年非OPEC邦度油品供应增量为80万桶/日，较上月预测值下调5万桶/日。
13.遵照第三方数据，OPEC邦度12月原油产量为2536万桶/日，较上月加众28万桶/日。
估计2020、2021年环球对OPEC邦度原油需求量不同为2220和2720万桶/日，不同较2019、2020年变更-710和+500万桶/日。
15.EIA颁发1月STEO申报，估计全美2020年12月原油产量为1099万桶/日，较2020年11月消重2万桶/日，估计2020年美邦原油产量为1130万桶/日，较2019年消重100万桶/日，估计2021和2022年美邦原油产量不同为1110和1150万桶/日。
16.估计2020年美邦原油及液体燃料净出口量为72万桶/日，出口量较上月预测值上调11万桶/日，2021年净进口41万桶/日，2022年净进口74万桶/日。
17.拜登成功就任美邦总统或将加快经济刺激安顿落地，美邦原油库存超预期加众，邦际原油价钱先扬后抑。
18.需求方面，1月20日，美邦新被选总统拜登通告就任，此前拜登告示了1.9万亿美元的刺激安顿，并答允将加疾胀动新冠疫苗的接种。
19.然而，美邦新冠疫苗接种进度不足预期，环球新冠病例赓续加众为原油需求光复情形带来不确定性。
20.需要方面，与此前商场预期库存消重相反，美邦原油库存不料加众，且美邦灵活石油钻井数衔接第九周加众，原油需要存加众预期。
23.截至1月15日当周美邦贸易原油库存环比加众435.2万桶至4.87亿桶，美邦计谋原油库存环比持平，为6.38亿桶，汽油库加众61.8万桶，馏分油库存加众45.7万桶；1月15日当周美邦原油产量为1100万桶/日，较上周持平；美邦炼厂当周均匀日净加工量为1476.0万桶，环比加众11.0万桶/日，毛加工量1517.4万桶/日，环比加众10.3万桶/日，炼厂开工率为82.5%，环比加众0.5个百分点。
24.贝克歇斯油服数据显示截至1月15日当周，美邦灵活石油钻井数为289台，环比加众2台。
原料气本钱方面，中石油对西北地域的LNG工场的原料气供应价钱为2.51元/立方米，周环比持平。
27.供应方面，本周天色转暖，管道气对LNG液化工场需要量晋升，LNG液化工场开工加众，截至1月21日，LNG液化工场开工率为43%，周环比上涨6个百分点。
29.本周华北易高LNG出厂价钱为4650元/吨，周环比消重4100元/吨。
31.截至1月22日，PTA（华东）价钱为3700元/吨，环比上周下跌145元/吨。
32.需求方面，聚酯纠合装配负荷为86.3%，周环比消重2.2个百分点。
33.供应方面，遵照1月22日中纤网数据，福修佳龙装配60万吨装配2019年8月2日泊车检修，年内未有显然重启时候；蓬威石化90万吨装配3月10日泊车检修，延期重启；天津石化45万吨装配4月17日泊车检修，延期重启；扬子石化2#35万吨装配11月3日泊车检修，重启时候不决；汉邦石化1#70万吨装配5月10日泊车检修，延期重启；汉邦石化2#220万吨装配12月17日因原料PX供应题目减产5成，1月7日起泊车检修；福化450万吨装配12月23日泊车检修，于1月19日重启。
34.本周PTA检修产能约649万吨，长久泊车产能525万吨，现实正在产产能5030万吨，正在产产能开工率为93.12%。
35.截至1月22日中纤网数据显示PTA贯通闭头库存为197.4万吨，周环比加众3.9万吨。
36.本周PTA-PX价差缩窄至400元/吨，较上周五删除143元/吨。
供应方面，邻近春节，开工率消重，因为下逛需求走低正在产企业库存有所加众。
39.需求方面，部门下逛纺织企业进入春节假期，织机开机率消重，涤丝商场成交量下滑。
40.本周涤纶长丝产销率消重，江浙主流大厂均匀产销正在50-70%掌握，周环比消重30个百分点。
41.中纤网数据显示，截至1月22日，涤丝工场DTY、POY和FDY库存不同为17、3和9天，较上周变更+1、0和+1天。
44.要点闭心公司：从产物-原料价差来看，2020年前三季度PX-原油、PTA-PX及涤纶长丝-原资料等价差处于史册底部区域，民营炼化企业仍录得杰出利润。
45.究其来源，新修民营炼化周围、工艺上风昭彰，本钱上风卓越，行业底部区域仍录得逾额利润。
46.异日跟着需求的改观，估计制品油、PX、PTA、涤纶长丝等产物剩余自底部修复，发起要点闭心桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等民营炼化企业。
47.桐昆股份，动作涤纶长丝龙头企业，主动向上逛延长财产链，参股浙江石化炼化一体化项目（一期）已通盘投产，二期项目亦投产，现已变成炼油-PX-PTA涤纶长丝全财产链方式，产物众元化有助公司抵御周期动摇危险，炼化项目本钱上风保护公司较强剩余材干。
48.公司动作涤纶长丝龙头企业，涤纶长丝产销量众年位居邦内第一位，公司安顿2020年新增涤丝产能50万吨，好久看，公司拟不停扩张聚酯涤纶财产链，计划江苏洋口港500万吨PTA和240万吨涤纶长丝产能、沭阳县240万吨长丝（短纤）等产能，异日公司产销量希望保留伸长。
49.荣盛石化，公司动作PTA行业龙头企业，其参控股PTA产能1350万吨，权柄产能595万吨，公司上逛具有中金石化PX产能160万吨，下逛具有聚酯涤纶产能100万吨，跟随2019岁尾浙江石化4000万吨炼化一体化一期项方针通盘投产，公司已打通原油-燃料油/石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全财产链。
浙江石化炼化项目周围、配套上风昭彰，产物品种丰盛，不但具有较强剩余材干，产物众元化亦有助公司抵御周期动摇的危险。国家授权正规彩票平台
51.公司控股子公司浙石化二期炼化项目现已投产，异日产销将保留伸长，剩余材干将进一步晋升。
52.恒力石化，公司2000万吨炼化一体化项目于2019年3月25日成功打通全流程，然后到达满产形态，相较于2019年部门时段进献事迹，炼化项目2020年将终年进献事迹。
53.炼化项方针投产使得公司打通炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全财产链，产物的众元化有助抵御周期动摇的危险，探讨到炼化项目比赛力较强，估计炼化项目具有较强的剩余材干。
54.同时，公司不停扩张财产链，胀动150万吨乙烯项目、1000（500+500）万吨PTA项目、135万吨长丝项目和20万吨高功能车用丝项目，跟随计划项方针投产，公司产物品种及周围将一向扩张。
55.卫星石化，公司为邦内丙烯酸及酯行业的领先企业，财产链一体化水准较高，公司具有48万吨丙烯酸和45万吨丙烯酸酯产能，上逛具有90万吨PDH产能，下逛配套9万吨SAP和21万吨高分子乳液产能。
56.2019岁首，公司不同有45万吨PDH二期项目和15万吨PP二期项目投产，公司产销伸长。
57.别的，公司12万吨SAP三期项目结束试临蓐，修树36万吨丙烯酸及酯一阶段项目，主动胀动250万吨乙烷裂解制乙烯项目，项目修成投产后公司将变成“丙烯丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”双财产链方式。
58.东方盛虹，公司具有210万吨/年涤丝产能，2019年收购虹港石化150万吨/年PTA资产和盛虹炼化（连云港）。
59.目前公司正在修项目繁众，席卷港虹化纤20万吨长丝产能，虹港石化240万吨PTA项目以及1600万吨炼化一体化项目，涤丝、PTA异日产销将保留伸长。
60.炼化一体化项目具有1600万吨/年原油加工材干，PX产能280万吨/年，乙烯产能110万吨/年。
61.炼化项目修成后，公司将变成炼油-PX/MEG-PTA-涤纶长丝方式，全财产链方式有助于公司抵御周期动摇危险，同时炼化项目将成为异日事迹的强力伸长点。
62.危险提示：宏观经济下行的危险，化工产物需求不足预期的危险，邦际油价大幅下跌的危险。
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